七乐国际娱乐开户:首席评论丨在达沃斯听投资人谈2018投资热点

第一财经公司2018-02-13 20:31

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导视:

在达沃斯世界经济论坛,

投资人如何看消费升级、人工智能、区块链等领域投资机遇呢?

嘉宾:

徐红江——鲲行投资共同创始人兼董事总经理

徐井宏——清华控股有限公司董事长

王巍——中国金融博物馆理事长

李开复——创新工场董事长兼首席执行官


文字实录

2018年有哪些投资热点?

谈到投资,技术创新的方向、消费升级的方向、制造业转型升级智能制造,医疗医药健康、人工智能、TMT、共享经济、区块链,这些在我们2017年遍访投资人时,都是他们普遍关注的重点投资方向。在2018年初,我们来到瑞士达沃斯小镇,今年的达沃斯年会汇聚了超过3000多名来自全球各地的参会嘉宾。在这里,我们采访了多位投资人,他们是如何看未来的投资方向的呢?

消费升级带来哪些投资机遇?

徐红江:消费升级领域 投资机会层出不穷

徐红江:消费这个方面,在中国私募股权的市场当中一直是一个被投资基金非常关注的领域,那么从十二、十三年前,我们鲲行投资刚刚开始在中国市场做的时候,就已经是重点关注了。只是当年消费的投资都是处于一个基本的消费层面上的投资,比如说牛奶、消费品、护肤品,十几年过来之后,由于中国经济的发展、居民收入水平的上升,包括对食品安全和各种消费品安全、质量要求的提升,现在的消费升级的投资机会已经变成了一些比较高端的,比较有品牌的、有品质的这方面的投资机会,又结合上近几年来技术、互联网、电商的大力发展,也协助了一些不光光是大的企业有能力和资源建立自己的品牌,中小型的企业靠着电商平台也有可能有能力建立自己的品牌。所以现在在这个领域里,各种各样的投资机会是层出不穷。

老龄化社会背景下,有哪些投资机遇?

徐红江:老年人群的健康医疗 服务被投资人看好

徐红江:中国社会人口老龄化趋势已经开始发展了,所以在消费,尤其是在服务消费这个领域当中,包括健康、医疗,其中很大一块是服务于高龄人群的重点方向,所以养老这也是一个很大的话题。从消费者的角度来讲,当然是希望能够有一个比较舒适、安全,包括还有更加有情趣的高龄之后,到了退休之后的生活品质。这方面包括住房,包括各方面,医疗服务,甚至说娱乐都有。那么从投资的机会来讲,从公司、企业的业务上来讲,给这样一群消费人群提供产品服务,那这也是一个挺大的话题。比如说我们不少基金经理在这些年就是投资一些高端的或者是专业的医院,这个行业里面有很多重点的服务对象,就是老年人群。

人工智能、区块链等热点领域有哪些投资机遇?

徐红江:技术在中国和印度市场一直都是投资热点

徐红江:技术整个这一块,尤其是跟互联网有关的技术,在我们被投的基金当中,都是一个投资的热点,尤其是像中国和印度在风险投资这个行业当中,最近这几年是硕果累累,中国的市场尤其如此。在今天中国,包括印度的市场也是类似的现象,技术的影子到处都是,你刚才提到AI,AI当然是一个相对比较新的领域,我们看到更多的是体现在早期的创业公司会去在AI的轨道上探索一些新的技术,那么最终的目标还是说,所有的企业,所有的公司,可能都会需要利用AI的这样一个技术更好地思考自己的市场定位和服务于客户。

李开复:人工智能的应用还远远没有开发

李开复:人工智能还远远没有发挥它的潜力,现在我觉得人工智能主要是应用在比较能够短期获利的领域,比如说金融、投资、银行、保险、贷款这些业务上面,我觉得这是已经开花结果了。那稍微长期一点的,我们可以看到的无人驾驶,虽然可能还要一段时间,但是它对整个经济的提升和刺激和帮助特别大,因为驾驶本身就是人类大约10%的时间,再加上它对我们未来的出行、配送、物流带来的方便,它基本改写电商,因为无人驾驶会让配送的成本达到最低,还有它会改变我们的出行,让我们的出行变得更有效、迅速、随叫随到,而且是用一个人尺寸的车子,而且它未来滚动了十年以后,可能几乎不会有交通事故发生,对人身的安全,对交通的堵塞,对PM2.5的问题都会达到彻底的解决。而且这只是一个运用,我们还可以想到在各种的工业农业机器人,还有各种白领的工作,重复性的工作,基本都可以被机器所取代,所以如果我们是从一个工作的取代的角度来说,可能未来15年,50%的工作会被人工智能取代。那人是可以把人工智能当做工具,寻求更有意思的工作,那对一个您想能够产生这么大的GDP也好,人类效率的提升也好,财富的产生也好,是一个特别大的机会。所以我觉得人工智能的应用还远远没有开发。

王巍:区块链获得快速发展的三点原因

王巍:区块链发展在去年非常大,一个很重要的因素是财富效应,和区块链相关的各种货币猛涨了几十甚至上百倍,那种财富效应调动了很多专业之外的投资者的介入。在今天实际上财富效应是最有影响力的,这是第一个因素。

第二个因素,区块链本身这样一种技术也越来越得到了各个行业底层的应用,这个应用产生了很多的效果,比如反洗钱、反走私、产权认证、身份识别、智能合约,等等,得到了广泛的应用,这种应用也导致很多的企业家来参与这件事情。

第三个事情,监管层总的来说对这种区块链基础的创新非常积极,我想这几个因素导致今年区块链在达沃斯成一个主要主题。

王巍:要面向未来而不是面向历史来投资

王巍:今天人类社会已经进入一个Service行业,它是服务业为主的,不仅仅是高端的云计算、区块链和人工智能,这需要一批少数具有前沿能力的投资者,更多人关注的是提升我们生活进步的质量,比如医药健康、养老、环保,甚至时尚、眼镜、衣服都可以,因为这些都是提升人的精神面貌的,这都是非常有发展的投资行业。表面上传统,其实传统内涵不断提升,不是仅仅关注在少数技术专家主导的领域,非常普通的都可以做到。到欧洲看设计,同样一个东西它的设计好,色彩好,你马上就购买,享受欲望就高,这些东西不是高科技,但它是一个时尚艺术,同样是投资领域。投资逻辑从历史到现在都没有变化,它变化的是什么?面向未来投资,而不是面向历史来投资,这是一个基本的理性逻辑。因为人类在进步,不是回归历史,这是基本逻辑。无非投资的工具、方式和手法不一样。这些东西大家都不可能预测,有不同的时代产生不同的工具。比如杠杆收购20年前不存在,今天就存在。所以,一代人有一代人的方式,这些方式当然要不断学习。

高质量发展阶段,投资相应带来哪些变化?

徐井宏:高质量增长离不开科技创新

徐井宏:首先我们看过去的高速增长是怎么带来的?其实主要是大家都很清楚,是要素驱动、投资驱动带来的,更多是在低端的制造业,在土地,在资源这些方面的付出。那么转向高质量增长核心在于科技的创新,在于能够在未来的创新中,中国的企业能够逐步地从追赶或者能够和发达国家能够更加接近,或者在某些方面能够赶超。实际像我们和一财在2016年天津的夏季达沃斯推出的基石计划和星炬计划也是这样一个目的,我们希望未来能够为国家的科技创新驱动发展做出更多的事情。

科技创新、技术发展当中,有哪些不变的因素?

徐井宏:做企业要远看三步 深想一步 快行半步

徐井宏:永远是少数人能够认知,能够更清醒地认知到未来,一定是,但是我觉得对于所有的人来讲,其实我们要做的一件事,是不要去看到任何新的事物,你就去否定它,就看不上它。但是你也不需要说一定要走到多前面,其实我做企业来讲,我原来叫做远看三步,深想一步,快行半步,我觉得要能快行半步就足矣了,它再变再变还有不变的东西,比如我始终认为价值规律是不变的。第二个不变其实是企业的本质,产业的本质永远也是不变的。首先你产品或者服务要是好的。第二就是成本要是低的。第三个效率是高的。第四就是传播,要是快的和广的。不管你用什么样的模式,任何一个企业其实最终商业脱不开这四条。你说应用互联网也好,应用智能也好,应用什么也好,还是为了把这四件事做得更好,所以所有的技术如果用来能够让我刚才说的四件事变得更好,这个企业就有价值。

亚洲市场有哪些投资机遇?

徐红江:中国、日本、韩国、印度的投资机会各不相同

徐红江:我们在亚洲做私募股权投资今年已经是第13年,差不多第14年的长度。亚洲的市场非常庆幸它有各个国家,有不同的投资机会。中国是一个投资机会多样化的国家,其中有成长型企业的投资机会,也有并购、早期的机会。看到其他国家的市场,我们关注的包括日本、韩国,这两个国家经济水平发展的阶段类似,投资也比较类似,基本上属于并购方面的机会,尤其是中小企业群里面的并购。为什么会有这样的机会呢?主要是一些企业需要做一些业务上的转型、调整,包括一些企业家到了退休年龄之后有一个换代的挑战。在这种情况下都需要通过私募股权的转换,帮助他们打造业务转型,或者是领导层换代的这么一个目的。印度和东南亚,这个也是属于新兴市场,它们的经济发展还处在刚刚起步不久的层面,所以也呈现出一些类似中国在十几年前经济刚刚开始大发展时候的态势,所以也有不少成长型的企业需要有资本,有基金经理的一些专业知识,一起过来帮助它们进一步发展企业,这方面的机会也是很有吸引力的。

比如15年前,一些来自硅谷的商业模式被复制到国内,国内投资人也可以根据美国已有的实践来判断这种模式是不是可行,但如今比如共享单车、支付宝等等,中国的创新已经领先美国了,扫码支付、共享单车、网购和高铁被称为中国的新四大发明,在这种情况下,投资人是如何看待中国技术创新和商业模式创新带来的新变化以及投资挑战的呢?

李开复:在中国和美国创业有哪些不同?

李开复:我觉得中国的创业者越来越强大了,越来越不需要抄袭美国了,而且甚至已经不抄袭美国了,这个我觉得是我们非常自豪的。两年前带我们创业者去硅谷,还是很有“朝圣”的感觉,今年也刚去了,虽然也学到了东西,但是整体来说并没有觉得他们比我们强,或者我们比他们强,是各有优势。所以我觉得中国整个创业的环境已经达到了大约和美国一样强大,技术可能美国强大一点,商业模式的创新可能中国更强大一点,市场可能中国更大,所以我觉得相对来说能够在中国创业还是很幸福的。至于商业模式来说的话,我觉得其实中国的商业模式更多是,第一个是快速推出,然后根据用户的反馈,快速地修改、打磨,这个可能一定程度符合中国的文化和发展方式以及创业者的个性。另外我觉得中国的创业者,他可能更会让自己能够根深蒂固地把自己的创业保护起来,而美国可能更是一种比较礼节性的,轻飘飘的,你做那个我就不做了,我们彼此合作,中国的可能竞争会更多。

张媛:不同的资产管理主体都有自己的投资理念,那么只是说在金刚钻和瓷器活之间来平衡这个关系,找到这个平衡的点是什么。看到现在整个技术时代的到来,很多企业的运作模式、商业模式都发生了巨大的变化,可能一家互联网公司估值成长的迅速是超过早期人们所想象的速度的,所以如何来看现在的商业格局?投资人思维方式,需要发生什么样的变化?

徐红江:企业估值不能简单看数字

徐红江:我想估值的问题也不能单纯从数字上去看,估值就是说在你投资的时候,进入的时候,这个估值的程度,其实很大程度上要跟投之后对这个企业的成长和这个价值的增长上面能够创造出多少附加值是有关系的,所以我想在投资的时候,所谓的价格的问题,通常都是跟这个市场上的供需关系挂钩的,一个企业如果说很有潜力,被市场认同,那有很多人都希望投进来,自然进入的价格可能会上升,反过来的话,一个企业如果说估值非常低,不见得就是好企业,或者说一个企业投资的时候,估值高也不见得这个投资最后不会挣钱。我们在过去的这些年当中,也是看到了各种各样的案例,最后关键的就是说是什么决定了一个投资最后能不能取得非常有吸引力的回报,很大程度上取决于投资之后对这个公司的增长和价值的创造上能够做出什么样的贡献。

李开复:人工智能领域就单个公司而言存在泡沫

李开复:当然你也提到,是不是有些泡沫或者什么的问题,当然是有的,但是泡沫是针对单个的公司,比如有一个公司它并没有做AI,但是用AI做了一个包装,因为它的创始人可能来自谷歌,或者毕业于斯坦福的计算机系,做了一个包装以后,可能有些VC投资人不是很懂就投了他,那当你做的人不懂AI,投的人不懂AI,又给很高的估值,期待这样的投资有回报,那肯定是有泡沫化的。所以这种单个型泡沫型的AI,它的破裂应该也会在今年年底逐渐地看到。

徐井宏:创业文化和创业精神更可贵

徐井宏:讲到所谓的泡沫,所谓的估值过高,这几年你们都知道,涌现出来的新的投资机构特别特别多,那我也跟这些朋友们,我说你们不要追风口,追风口可能最后要败得一塌糊涂。我曾经都断言,我说这些新的所谓天使投资机构、创业投资机构,可能三年以后其中相当一部分赔得一塌糊涂。事实也差不多是这样,包括我们过去觉得一些如日中天的创业企业,其实每年都在大量地死亡。没有关系,在中国一代新的年轻人里,形成了一种创业的文化和创业的精神,这个比任何都可贵。

编辑:李燕华

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